Προβληματισμό προκαλεί στους επικεφαλής της Jumbo η επιτοκιακή πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας της Κίνας. Η τέταρτη διαδοχική αύξηση από τον Οκτώβριο του 2010 και κυρίως οι εκτιμήσεις των αναλυτών που προεξοφλούν τουλάχιστον άλλες δύο ανοδικές παρεμβάσεις έως το τέλος του έτους έχουν θέσει σε επιφυλακή την εταιρεία που καλείται να προασπίσει τα περιθώρια κέρδους της δεδομένου ότι το 80% των προϊόντων που εμπορεύεται προέρχεται από την Κίνα.
Στο πλαίσιο της πολιτικής αναχαίτισης του πληθωρισμού και καταστολής του κινδύνου σχηματισμού φούσκας στην αγορά ακινήτων, η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας παρεμβαίνοντας έχει καθορίσει το βασικό επιτόκιο στο 6,31%, έναντι 6,06% προηγουμένως. Οι αγορές έχουν προεξοφλήσει τουλάχιστον άλλες δύο αυξήσεις της τάξης των 25 μονάδων βάσης εντός του 2011, κάτι που, σύμφωνα και με αναλυτές (Proton Bank) εκτιμάται ότι μεσοπρόθεσμα μπορεί να έχει επίδραση στο μεικτό περιθώριο κέρδους της Jumbo, η οποία παρακολουθεί στενά και την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου την τρέχουσα περίοδο.
Σημειωτέον ότι, όπως ανακοίνωσε μετά τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων εξαμήνου, η εισηγμένη έχει απορροφήσει τις αυξήσεις του ΦΠΑ στην Ελλάδα και δεν προχώρησε σε ανοδική αναπροσαρμογή των τιμών των προϊόντων της. Η απόφαση αυτή της διοίκησης είχε ως αποτέλεσμα στο εξάμηνο της χρήσης 2010/11 το μικτό περιθώριο κέρδους του ομίλου να υποχωρήσει στο 50,28% από 51,86% την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Αντίστοιχα για την εταιρεία το περιθώριο μικτών κερδών διαμορφώθηκε την ίδια περίοδο (01.07.2010-31.12.2010) σε 46,33% έναντι 48,70%.
Ωστόσο η μείωση αυτή στο μικτό περιθώριο ήταν μικρότερη από αυτή που η διοίκηση είχε αρχικά εκτιμήσει για την τρέχουσα χρήση και αυτό διότι λειτούργησαν εξισορροπητικά παράγοντες όπως η ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου και το χαμηλότερο κόστος μεταφοράς.
Σε προγενέστερο report η Piraeus Securities χαρακτήριζε ως «ερώτηση του ενός εκατομμυρίου δολαρίου» το ζήτημα των περιθωρίων για τον όμιλο, έστιάζοντας στην αύξηση του ΦΠΑ, τον πληθωρισμό του κόστους πωληθέντων προϊόντων από την Ασία και την ενίσχυση του δολαρίου.
Ο όμιλος, πάντως, αντιμετωπίζει το συναλλαγματικό κίνδυνο με τη στρατηγική της έγκαιρης αποθεματοποίησης η οποία παρέχει τη δυνατότητα αγοράς αποθεμάτων με ευνοϊκότερες τιμές ενώ δίνεται η δυνατότητα επανεξέτασης της εκάστοτε τιμολογιακής πολιτικής.
Η Jumbo ήδη ακολουθεί πολιτική μείωσης των αποθεμάτων, τα οποία στο τέλος του 2010 διαμορφώθηκαν σε 139,39 εκατ. ευρώ (από 176,44 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο πέρυσι) και αντιπροσωπεύουν το 17,15% του συνολικού ενοποιημένου ενεργητικού (από 23,97% στο προηγούμενο εξάμηνο).
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου