Η ευρύτερα γνωστή ως Berenberg Bank, που λειτουργεί από το 1590, σε εκτενή της παρουσίαση για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα υπογραμμίζει πως οι τρεις μεγαλύτερες τράπεζες και συγκεκριμένα η Εθνική, η Πειραιώς και η Alpha Bank έχουν διακριθεί στην συγκέντρωση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος και την παράλληλη εξυγίανσή του, αυξάνοντας το συνολικό τους μερίδιό στην ελληνική τραπεζική αγορά από 50% περίπου το 2011 στο 73% μετά την απορρόφηση των μικρότερων τραπεζών.
Σημειώνει πως τα μεγαλύτερα οφέλη από τη διαδικασία αυτή έχει αποκομίσει η Πειραιώς που εκτίναξε το μερίδιο της από 13% στο 30% και επισημαίνει πως οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζουν εν γένει οι ελληνικες τράπεζες αποκλιμακώνονται και το βασικό ρίσκο είναι η ποιότητα των δανειακών τους χαρτοφυλακίων προοπτικά εξαιτίας της ύφεσης.
Αφού αναφέρει ότι το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων στο 30% είναι το υψηλότερο ανάμεσα στις Ευρωπαϊκές τράπεζες, επισημαίνει ότι ο ρυθμός αύξησής τους επιβραδύνεται όπως, όμως, και ότι εν τέλει θα διαμορφωθούν ακόμα υψηλότερα. Παρά ταύτα θεωρεί, με βάση τα δικά της stress tests, ότι τα εποπτικά τους κεφάλαια μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου θα είναι υπεραρκετά για να τις θωρακίσουν από αυτή την επιδείνωση «με την Πειραιώς να επιδεικνύει τα ισχυρότερα αποτελέσματα».
Η έκθεση την οποία υπογραφούν οι Έλληνιδες, ειδική αναλύτρια, Ελένη Παπούλα και, υπεύθυνη πωλήσεων, Ηρώ Παπαδοπούλου, εκδίδεται από μια τράπεζα υψηλού κύρους η οποία δεν καλύπτει τις ελληνικες τράπεζες σε μια ακόμα ένδειξη του ευρύτερου επενδυτικού ενδιαφέροντος ακόμα και μεταξύ των ποιο εξεζητημένων επενδυτών.
Υπογραμμίζει έτσι ότι η συμμετοχή στις εν εξελίξει αυξήσεις κεφαλαίου τους και με την μόχλευση που παρέχουν τα warrants αποτελεί ένα επενδυτικό στοίχημα υπερ της ανάκαμψης της ελληνικής οικονομία αλλά και της ευρωζώνης συνολικά. Αντιμετωπίζει δηλαδή -και παρουσιάζει αναλόγως- την τρέχουσα διαδικασία ως μια ευκαιρία για συμμετοχή στο ελληνικό recovery.
Ονομάζει τις εν λόγω τρεις ελληνικές τράπεζες ως τους «επιζώντες» (survivors ) μιας μακράς περιόδου προκλήσεων και υπερτονίζει την διατήρηση του ιδιωτικού τους χαρακτήρα ενώ δεν παραλείπει να αναφέρει ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον βελτιώνεται πλην όμως παραμένει αδύναμο με την ζήτηση για νέα δάνεια και την λειτουργία των υπαρχόντων προβληματική εξαιτίας της βαθιάς ύφεσης και της υψηλής ανεργίας.
Σε επίπεδο αποτιμήσεων ηJoh. Berenberg, Gossler & Co. KG αποφεύγει ασφαλώς να παρέχει τιμές στόχους όμως με βάση τις τιμές των αυξήσεων και τους υπολογισμούς της εκτιμά ότι ελκυστικότερα αποτιμημένη όσον αφορά τον λόγο τιμής προς λογιστική αξία (tangible book value) εμφανίζεται η Alpha (0,8) και ακολουθούν η Πειραιώς (1,0) και η Εθνική (2,0).
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου